流动性“半年考”波澜不惊 7月资金面料稳中偏松

摘要： 　　记者 欧阳剑环　　7月4日，央行以利率招标方式开展20亿元逆回购操作。随着资金面平稳跨季，央行公开市场操作规模随即减少。　　专家表示，虽然受季节性因素影响，7月仍存在一定流...

　　记者 欧阳剑环

　　7月4日，央行以利率招标方式开展20亿元逆回购操作。随着资金面平稳跨季，央行公开市场操作规模随即减少。

　　专家表示，虽然受季节性因素影响，7月仍存在一定流动性缺口，但压力可控，资金面或稳中偏松。央行将继续开展灵活操作，保持流动性合理充裕，为经济恢复向好创造适宜的货币金融环境。

　　资金面平稳跨季

　　7月3日至4日，央行分别开展50亿元和20亿元7天期逆回购操作，公开市场操作重回“地量”状态。 

　　按照以往规律，临近月末、季末、半年等时点，央行往往会加大流动性投放力度。6月16日起，央行公开市场逆回购操作量稳步增加，6月20日起连续保持在千亿元量级。6月7天期债券质押式回购利率（DR007）中枢基本维持在1.9%附近。 

　　“6月资金面先松，后紧，再转松。”开源证券固定收益首席分析师陈曦表示，6月上旬，资金利率较为宽松，质押式回购成交量破历史新高。6月中旬后，虽有降息加持，但受税期、缴准等因素影响，资金利率收紧。6月下旬后，央行加大对资金面的呵护力度，资金利率重新回落。 

　　申万宏源证券资产配置首席分析师金倩婧认为，6月政策利率齐降，月末公开市场操作明显放量，表明央行呵护资金面的态度依旧。6月资金面波动幅度和资金分层现象弱于季节性，符合央行当前的货币政策取向。 

　　利率走势也印证了资金面重回宽松的判断。截至7月4日收盘，DR007加权平均利率报1.73%，较前一交易日下行1.82个基点。

　　7月流动性缺口不大

　　展望7月流动性，专家认为，在跨过半年时点后，7月资金面的短期扰动因素的影响将有所减弱，但仍有一定流动性缺口。 

　　在政府存款方面，中信证券首席经济学家明明表示，参考部分地区公布的地方债发行计划和国债发行规律，预计7月政府债整体净融资约1500亿元。7月作为季初月，通常财政收入会超过支出，考虑到目前经济修复仍有政策加力空间，